中國勞工多，是中國在全球分工中的一大優勢，可是中國卻不能高效地利用其勞力，從而大大抵消了這方面的優勢。因此，同樣是高速增長時期，1960年至1975年間，日本勞動生產率年均增長11，07％；1980年至2000年間，中國的勞動生產率年均增長只有％，按美元計年均增長2．59％。勞動生產率指標的對比充分表明，中國的高速增長靠的是人海戰術，日本靠的卻是勞動效率的提高。
除了靠人海戰術，中國的增長還靠大量投資，可是投資質量又如何呢？都說日本壞帳嚴重，可是在從高速增長走向經濟衰退的過程中，日本銀行的壞帳率僅5％，而中國在2000年四大商業銀行的不良貸款率已經高達28．78％，如將四大國有資產管理公司收購的1．4萬億元不良資產計算在內，則不良貸款率近45％。顯然，同日本相比，中國的投資效率與效益要猛回頭。