說宏觀調控的話，我有點搞得不是太明白，房地產發展太快，價格增長太快，最後一句話說空置率太高，既然這個市場賣得這麼好，怎麼空置率還高呢？我看是有點矛盾。我看所有的宏觀調控的政策都要控制住土地，要控制住資金，一控制就控制了供應量了。從每一個城市來看，供應量大幅度降低，供應量降低了。剛才專家說了好多數字，他說中國的經濟還是健康的，所以需求基本上是穩定的，在這樣的情況下價格就飛漲，所以越是調控的，土地越是控制得越死，資金控制得越死，只有土地和資金加起來才是供應量，沒有這兩個的話就沒有供應量，全國的情況我不了解，我只知道北京的情況，北京四環之內就要拆遷，現在拆遷是非常非常困難，四環之外就是要把農民的地轉化成建設用住，已經把指標用到了2010年，任總去年老是幸災樂禍地說我要斷頓了。如果這個市場沒有供應量，需求不低的情況下，是什麼樣一個情況？肯定是價格上漲。房價和地價都是市場派生出來的，最本質的是供應量和需求量，在上海房價翻番的上升，現在五萬塊錢的房子多得是，在這樣的情況下，說溫州人把房子炒起來，你市場不把房子賣給他，看看他是什麼地方的人，在任何一個市場都不會說你是什麼身份。所以，最關鍵的是上海拆遷困難，容積率降低，預售門檻提高了。這三個原因，減少了房子的供應量，使房價上漲了。
從大的方面來說的話，每一個城市都有它的建築時代，像巴黎在拿破侖三世就發生了，今天我們看到的85％以上的房子是拿破侖三世的時候建成的。紐約是上個世紀初建的，北京上海這樣的城市就進入它的建築時代了。所以拿著今天北京的數字與法國、美國今天的數字比較是沒有可比性的，說人家佔多大的比重，我們佔多大的比重。實際就如同分析一個十七、八歲的小伙子怎麼比七十多歲老人吃的多，長的快呢？這是一樣的道理。
最後一點，現在很多人擔心2008年可能是北京房地產的一個拐點，因為奧林匹克辦完以後可能就跌下來，我認為可能正好相反，因為房子的價值中有65％的是土地的價值，土地的價值里面就是它的基礎設施、公共設施。2008年是一個點，政府在北京為了使奧林匹克運動會做的基礎設施投資是上千億，上千億基礎設施投資一定會在房價中表現出來的。
謝謝大家！
▲唐駿︰資本杠桿成長與再成長的加速器
演講背景2006年11月25-26日，第九屆成長中國高峰年會上的演講。
前兩天我在msn上的簽名突然改為了重返華爾街。因為今天下午我將去美國進行我們盛大的第二次路演。所以多在問我說，為什麼唐駿你又要去路演呢？你們盛大不是已經上市了嗎？難道你盛大又有一家新的公司要上市，還是你唐駿要幫其他公司上市。我說不是的，我們盛大做的是盛大的第二次路演。很多人並不是很理解，什麼是第二次路演？與第一次路演的差別。
兩年前，我加入了盛大，對我來說，我的最重要的工作或者第一份工作就是去參加了盛大的全球路演，也就是短短幾年當中，盛大從一個私人公司，一下子變成了一個納斯達克的上市公司。從一個私人公司變成一個納斯達克上市公司的意義所在，雖然我們看到了很多的耀眼的地方，人們不斷地來講這個公司的市值，其實我們在講到一個企業上市的根本，一個企業上市的最重要的環節，並不是掛牌在納斯達克可以進行交易了。其實我們上市最重要的理由就是︰
第一我們希望通過上市把這家公司成為一家公共的公司。更重要的一點我們希望通過上市，讓我們可以在資本市場進行運作，這是我們第一次上市的目的，我們也成功了，我們通過第一次上市融資1.15億美元，很多企業覺得我們上市了，這個企業就可以了，我也不會來關注股票交易量，也不會太多關注億股票的上升及下降。因為上升的最主要目的就是融資，我已經通過融資通過路演達到1.15億美元，其實我們講一個企業上市只是一個企業初步階段，一個初始階段，怎樣利用上市公司資本平台不斷促進企業發展，這給我們帶來了很多挑戰，也給我們帶來很多機遇。我記得我們上市以後，第一次我們融資了1.5億美元，成為一家成功的上市公司，我們的市值一下子從一個無人知曉的企業，變成一個中國當時最大的互聯網企業。就在我們上市的過程當中，我們並沒有滿足這麼一個融資的過程，在短短一年多的時間。通過這樣的融資，我想很多企業已經完全月兌離了過去原始資本的積累。對于一個企業可能需要賺5年、10年的時間才能賺到1.5億美元，我們盛大通過三個月時間，我們不僅僅停留在這方面，我們通過可轉換債，短短兩個星期，我們融資了2.75億美元，我們用這個並不是來說我們擴大再生產。我們這樣的企業擴大再生產不是很需要的，我們沒有太多的設備投入，市場投入，我們用2.75億美元進行新一輪的市場資本運作。我們做了什麼，我相信2005年的春節，給整個互聯網帶來了一片驚訝或者是帶來了一種莫名其妙的感覺，可能大家也都看到了盛大在某一個時間內，通過市場運作的模式，收購了新浪的19.5%的股份，一舉成為新浪最大的股東。如果光憑原始積累方式，光憑我們在資本市場第一次融資的方式我們是達不到這樣的目的的，也就是通過這樣資本市場第二次運作，我們實現了2.75億美金，當我們擁有2.75億美金的時候，這個時候我們就在想，這2.75億美金，不是用來拿利息的，2.75億美金是無利息的可轉換債的方式，我們獲取我們想要的，就是大家所看到的。
對于我們來說，我們並沒有滿足，我們覺得資本市場需要有不斷地進行規劃和新的策略，這就是為什麼我們啟動了新一輪盛大的路演。也就是從下個星期一開始，我們將重演兩年之前，我所重做的資本市場運作，我們的運作就是希望通過我們的路演，告訴我們投資人盛大未來方向是什麼，過去三年，盛大成功在于未來執行力，未來三年我們還將專注執行力方面，還將告訴大家更多的投資空間在什麼，讓更多的投資人了解盛大。我們講到資本的時候，我們需要有很多的方式來運作，這也是很多企業，在它的成長過程當中，今天我們講成長，成長對每個企業來說是一種機遇，對每個企業都有自己的成長煩惱所在。我曾經講過，一個企業核心競爭力，我們看企業核心競爭力是什麼？從四個方面看︰第一企業資本；第二企業的技術；第三企業的品牌；第四企業市場。
首先我們講資本，我們在想象，如果一個企業擁有了巨大的資本，可以從事不同領域或者這個領域當中通過收購兼並的方式來消滅它的競爭對手，在我們的傳統意義上來說，五年之前，中國和資本市場相差很遠，我們最多知道是中國深交所、上交所的資本市場，因為在國外資本市場當中，你的運作空間要比中國國內運作空間大得多，比如我們一次融資、發行可轉換債等等一系列的東西，可以在國際資本市場運作。我們的股票通過全流通的方式，所以資本是一個企業最根本的核心競爭力。我們通過資本市場的運作，我們消除了傳統的原始資本積累，一下子通過上市方式。一旦你的公司成為一家上市公司，我就覺得你這家公司具備了足夠的資本核心競爭力。所以我們在看一家公司，如果這個企業是一家上市公司，我相信這個企業和它的競爭對手來比，它的企業這種競爭，核心競爭力，在資本的核心競爭力要比非上市，或者說中國的上市公司企業，在座很多企業你們缺的是什麼，包括所有的企業，我們最缺的都是資本，為什麼我們會缺資本？因為在中國經營過程當中，你會發現有很多技術，為了達到這樣的機遇需要做什麼，需要擴大再生產。通過資本市場平台達到你的目的，在中國企業當中，很少有企業，或者說盛大是唯一一家企業，在兩年之前融資1.5個億，第二次通過發行可轉換債的方式，又成功地融資2.75億美金，這是什麼？這就是我們成長過程當中踫到的瓶頸，我們覺得1.5億美金沒有達到我們的要求，我們還不夠，我們需要成長，需要成長什麼？需要成長通過一種策略方式實現我們的成長，我們發可轉換債，資本在成長過程當中，上市是一個基本方式，當你一旦具備上市企業的標準，你上市了，你已經達到了資本市場當中的核心競爭力，你完全可以再通過這種創新的方式來進行充分的利用資本市場給你帶來的空間。
我們再講到一個技術，很多企業在講它的核心競爭力，因為我們在講到目前在中國的很多企業當中，我們缺乏一點，就是技術的核心競爭力，我們在更多的層面上是于什麼？于模仿西方國家的技術，來進行中國自己的模仿，這是一個非常起步階段，也是一個非常正確的。如果說企業還沒有達到一定規模的時候就來做世界上最領先的技術，這是不太現實的。所以當一個企業成長過程，一定是通過模仿學習的過程來趕超西方過了競爭對手。再擁有足夠實力的情況下，我們才會實現一個叫做技術上的創新。但是我們也知道，在目前的過程當中，今天早上我起來的時候我看一個對話節目，我平時很少這麼早起來的，我看對話節目的時候講到一個話題，我們的知識產權所面臨的一個問題。當你的企業要進駐到美國市場的時候，你面臨最大問題是什麼？絕對不是說你的產品質量問題，我相信中國產品質量已經接近達到了國際的這種基本的質量水平。我們的市場在沒夠有足夠大的市場，我們現在面臨的最大問題是美國知識產權的訴訟，我們的一些產品到了美國市場一定沖垮美國同類型產品，中國產品價格往往是美國同類型價格1/3乃至于更少，作為一個消費者沒有這麼多的愛國情緒在里面，美國的消費者不會說因為喜歡美國，所以願意花更多的錢買美國的產品，最好的防護方式就是通過知識產權的方式，它覺得我的技術我的產品，包括我的外形設計都設計了我們所謂的知識產權領域里面，所以通過知識產權這個武器和中國的公司進行抗衡。今天早上我看了對話節目當中80家企業當中，每家企業都面臨在美國受到訴訟，要麼跟它進行抗衡來進行知識產權訴訟，花費兩到三年時間，花費你很多人力金錢在里面，要麼進行和解，花費大量的和解金，要麼退出美國市場，這個損失很大，更重要的是一個利潤空間的市場，相對來說，中國這樣的市場，已經面臨很大的價格競爭，如果產品有足夠的這麼一種技術含量在里面，有足夠的競爭力你完全可以進入歐美市場。所以這是今天企業在成長過程當中踫到的另外一個煩惱。
我們的企業從剛剛起步的時候沒有人關注你，你的企業可以賣你想賣的東西，我們的企業沒有對大的財團構成足夠的威脅的時候，沒有人來關注你，但是當你的企業成長三年、五年，成長為一定的企業，你就會面臨知識產權的煩惱，我們需要利用我們自己的知識產權。這種知識產權可以通過和第三方的協議達成知識產權的，我們說獲取它的使用。這個是解決最基本的問題，不能解決未來。要獲得高額支付知識產權的成本在里面，一個企業需要有什麼？需要自己知識產權的東西技術。這就是我們講的一個企業核心競爭力的所在。當然，我們還在講到品牌，在當今我們中國的很多品牌當中，很難找到一種真的可以在世界上站住腳的前幾名的品牌，當然我們改革開放才二十多年，剛開始賣產品不需要品牌，靠價格競爭，這種價格競爭永遠有壁壘，因為你的企業變大了，你的企業漸漸變知名了，這個時候成本會很高，不能采取傳統小作坊的方式，通過壓低工人工資，通過低成本原材料來達到價格的方式，當你企業變成一定規模的時候，需要一種健全體系，這種管理成本也好，所有一切成本都會隨之而來，所以這種成本不是你的核心競爭力核心競爭力是通過技術加品牌的核心競爭力。同樣一件衣服，品牌的價格可以高出你非品牌的十幾倍，二十倍，乃至更高。過去企業不需要進行品牌意識，只要通過低價格方式進入市場，你會發現低價格會佔有一定市場，但是一個企業大了，這點利潤你已經不滿足了，你不會滿足于通過成本達到利潤方式，已經取得高額成本，這個高額成本靠什麼？靠品牌意識在里面，所以企業成長，又會面臨品牌挑戰，還有市場挑戰。我們在講到我們的企業，過去我們說在中國這麼大的市場足夠了，其實不夠的或者說可惜了，一個好的產品光只是滿足中國市場，剛開始，也許可以實現你的這麼一種理想，但是當你的產品具有一定核心競爭力的時候，你一定會走出去，市場成長過程當中，又會面臨走到國外市場的方式在里面，這個也是成長中的煩惱。
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