何师参，字子萧，住宅位于苕溪之东，门临旷野。这一晚黄昏外出，见妇人骑驴而来，后面跟着一名少年。妇人年约五十，气质清越，少年约十五六岁，仪表非凡，丰采胜过佳丽。何生素有断袖之癖，目睹少年，神魂出窍，翘足送其离去，影灭方归。
次日一大早，何生便去路旁等候，希望能再见少年，落日时分，少年果然来到。何生曲意逢迎，笑问少年自何而来。少年回答说“外祖家。”何生请他入斋一叙，少年推辞没空。何生苦苦哀求，少年勉强答允，坐了片刻便即告辞，何生挽着他手，送出门外。嘱咐道：“如果下次顺路，一定要记得找我。”少年唯唯诺诺，快步离去。
从此后，何生日夜思念少年，坐立不安，时不时去门口眺望。这一日傍晚时分，少年终于出现，何生大喜，邀他入屋，命童儿摆上酒席。问其姓名，少年说“姓黄，排行第九，年少无名。”何生问“为什么经常看到你从门外经过？”九郎说“我母亲在外祖家，体弱多病，必须时常探望。”
酒过数巡，九郎告辞欲行。何生捉臂挽留，关上门窗不放他走。九郎无可奈何，只得红着脸坐下，两人挑灯共语，九郎温和如处子。有时何生言语放肆，九郎则含羞面壁，不愿搭理。何生欲与他同床共寝，九郎不许。推辞说“我不习惯与旁人同睡。”何生再三强求，九郎不得以，解下外衣，着裤卧于床上。何生熄灭烛火，紧挨着九郎磨磨蹭蹭，伸臂将他搂入怀中，意图欢好，九郎怒道：“我以公子为风雅之士，故与你流连，可是观其行为，同性狎昵，简直连禽兽都不如。”恨恨爬起，自顾去了，何生怅然瞧着窗外星辰荧荧，唉声叹气。
自九郎离去，何生担心他不再相见，每日里痴痴发呆，思念少年，望穿北斗。过了数日，九郎才肯现身，何生大喜，上前致歉，强拉他入斋。两人坐下笑语闲聊，九郎神情自然，何生暗自庆幸他不念旧恶。过一会，何生解衣登,床，再次请求与九郎共枕，九郎说道：“缠绵之意，我已铭记在心。但是朋友相交，何必非要如此？”何生苦苦纠缠，但求一亲玉.肌，九郎无奈，只好同意。何生等他熟睡，暗中轻薄，九郎惊醒，披衣骤起，乘夜遁去。
何生郁郁不乐，若有所失，废寝忘食，日渐憔悴。每日唯一之事，就是吩咐童儿去屋外等候九郎。这一日九郎从门前经过，童儿牵衣拉入屋中。九郎见何生面容清瘦，心中大骇，上前慰问。何生告以实情，泪水随着话语涔涔而落。九郎柔声细语，说道：“在下的意思，只因你我相爱，既无益于弟，又有害于兄，故不愿为之。可是你一意坚持，我还有什么好顾惜的？等你养好病，到时再说吧。”何生大悦，自九郎去后病情颇有起色，数日内便即康复。不久后九郎果然如约而至，两人宽衣上床，两相缱绻。
事毕，九郎说道：“今晚勉强顺从你，此事不可习以为常。”又道：“我想求你一件事，希望帮忙。”何生道：“说吧，什么事？”九郎道：“我母亲患有心痛，只有太医齐野王之先天丹能够治疗。你与齐太医素来交好，请替我求几枚药丸。”何生点头答应，入城求药，第二天交给九郎。九郎大喜，连连称谢。何生又欲与他苟合，九郎摇头道：“勿相纠缠。待我为你另寻一位佳人，胜过我万倍。”何生问“是谁？”九郎道：“我有一位表妹，美艳无伦。你若愿意，我去替你说媒。”何生微笑不答，九郎怀药离去。
三日后，九郎再来，仍然开口求药，何生恨他几日不肯出现，言辞中不免诸多讥讽。九郎道：“我本不忍害你，既然你执迷不悟，请不要后悔。”自此之后，两人夜夜欢好。九郎每隔三日必请何生求一次药，齐太医甚是奇怪，跟何生说：“我的丹药极为灵验，三帖药方便能根治顽疾，都这么久了，你的病还没好吗？”说话间一次性裹了三包药丸给他。目视何生，说道：“我看你神色黯然，莫非有病？”何生道：“没有。”齐太医替他把脉，惊道：“君有鬼脉，病在少阴，如果再不注意，命不久矣。”
何生归去后跟九郎提起此事，九郎赞道：“齐野王真是良医，我其实是狐妖，咱们不能再交往了，否则会害了你。”何生并不相信，又担心九郎不再与自己见面，所以只拿出部分药丸给他。两人继续厮混，过了没多久，何生果然病倒。齐太医给他诊治，说道：“当初你不听忠告，如今魂魄离体，回天乏术，我也无能为力了。”九郎每天都来书斋探望何生，叹气道：“不听吾言，果至于此。”
未几，何生死去，九郎痛哭而回。
在此之前，县城中有一位太史，少年时与何生同学，十七岁官拜翰林。其时朝政腐败，贪官秦藩大权独揽，无人敢与之为敌。太史上书弹劾秦藩罪状，反被罢官。秦藩与太史势不两立，念念不忘干掉仇敌。恰好太史年少时曾与一位叛王交往过密，这件把柄落到秦藩手中，太史自知性命难保，索性自杀，夫人亦上吊而死。
太史死后，隔了一宿忽然苏醒，口中叫道：“我是何子萧。”家人反复询问，太史口中所言，全是何家之事，原来他已被何生借尸还魂。
何生复活后，出门狂奔，回到旧宅。这件事情很快便传入秦藩耳中，以为太史诈死避祸，一心欲置他于死地。派人上门索要千两黄金，何生假装答允，心中忧闷欲绝。
正烦恼间，九郎忽然造访，两人见面，悲喜交加。何生又想与九郎狎昵，九郎骂道：“你有三条命吗，就这么不怕死？”何生道：“生无乐趣，还不如就此死去，一了百了。”口中诉说冤苦。九郎皱眉沉思，半晌说道：“你我重聚，正该庆幸，怎能轻生？公子久旷单身，我表妹慧丽多谋，必能为你分忧。”何生道：“怎样才能见你表妹？”
九郎道：“此事不难。明日我与表妹会从此地经过，你可以自称我大哥，我假装口渴上门讨水，带着表妹一同入屋，到时你相机行事，一见到我眨眼，口中便叫‘驴跑了’，我自有主张。”两人定好计策，九郎告辞而别。
次日晌午，九郎与表妹果然从门外经过，何生拱手打招呼，三人絮絮交谈，何生侧目打量女郎，见她峨眉秀曼，美如仙子，心中大喜。九郎一声咳嗽，说道：“天气好热，有茶喝吗？”何生连忙点头“有，有。请进，请进。”
九郎拉着表妹一起入屋，女郎面色迟疑，似乎不大愿意，九郎笑道：“三妹不用惊讶，这位何兄是我大哥，都是一家人，不用避嫌。”女郎闻言不再坚持，点了点头。九郎将毛驴系在屋外木桩上，三人迈步入室。
何生奉上茶水，目视九郎，说道：“你上次跟我说的话，如果不能兑现，那我还是死了算了。”女郎性格聪明，见何生说话之时，目光有意无意瞥向自己，心中明了：他二人在算计我。离塌而起，轻声细语说道：“走吧。”
何生急了，连忙叫道：“驴跑了。”九郎一跃而起，神色仓皇，讶然道：“哎呀，驴跑了，我出去看看。表妹，你先别走，等我回来。”快步而出，眨眼间便没了踪影。
屋中只剩下孤男寡女，何生一把将女子抱入怀中，强行与之交.欢。女子吓得脸色苍白，口中连声呼叫“九表哥，快救命。”但屋外寂寂，并无回音。女郎急得不行，软言求恳：“公子已经有老婆了，怎么不顾廉耻，跑来欺负我一个弱女子？”
何生笑道：“我没有妻室，至今还是孤家寡人。”女郎沉思不语，良久才道：“那你起个誓：纵使山河灭绝，绝不可以始乱终弃，我便从了你。”何生更不犹豫，当即手指苍天，发下誓言。女子不再抗拒，两人上床云雨。
事毕，九郎归来，女子上当吃亏，对他恨极，神色恼怒。九郎劝道：“此乃何子萧，昔之名士，今之太史。与为兄素来交好，可以托付终身。就算舅母知道此事，也不会怪我。”
说话间天色越来越暗，何生请女郎留下，女子担心姑母责怪，不愿过夜，九郎道：“娘亲那边不用担心，我去替你解释，尽管放心住下。”微微一笑，跨驴离去。
女郎在何府住了数日，这一天门外一名妇女带着丫鬟路过，年约四十，神情意致，酷似三娘，何生喊女郎出来观看，原来是她母亲。
妇人乍见女儿，十分奇怪，问道：“你怎么会在这里？”三娘惭愧不能对答。何生邀请妇女入屋，跪拜在地，讲述缘由。妇女笑道：“九郎真是胡闹，仓促定下婚事，为什么不与我商量？”
三娘下厨备饭，款待母亲，妇女吃了一顿饭，告辞离去。何生得娶佳人为妻，心中快意，但想起被秦藩敲诈千两黄金一事，又忍不住烦恼，成日皱起眉头，面带忧色。三娘问清楚原因，笑道：“此事不用担心，九表哥一人便可办妥。”何生问道：“为什么这样说？”
三娘道：“我听说秦藩好男色，而迷惑男子正是九表哥所长，由他出马，主动勾引秦藩，投其所好，怨可消，仇可报。”何生迟疑道：“就怕九郎不肯答允。”三娘道：“九表哥心肠最软，只需苦苦哀求，事无不成。”
第二天九郎前来，何生跪地乞求相助，九郎惊道：“你我两世之交，有什么需要效劳的，尽管开口，只要能够出力，决不推辞，何必如此见外？”何生大喜，将心中计谋和盘托出。九郎闻言，面有难色，三娘道：“我失身于相公，是谁造成的？如果相公被奸人害死，我怎么办？”九郎不得已，只好答应。
三人依计行事，何生写信通知朋友王太史，请他帮忙对付秦藩，并介绍九郎给他认识。王太史会意，设宴招待秦藩，命九郎扮成女子，于酒席间作天魔舞，宛然美女。秦藩色心泛滥，当即跟王太史商量，欲以重金购买九郎，王太史装作沉吟为难，推辞一番，最终点头。
秦藩大喜，当下带着九郎回府，昼夜与之欢好，至于原配妻妾，尽皆视若尘土。九郎颇得秦藩宠爱，饮食供给，奢华有如帝王，又赐予万两黄金。
过了半年，秦藩抱病在床，九郎知他命不久矣，打点好金银细软，借口回家探亲，趁机逃之夭夭。
没过多久，秦藩死去，九郎回到何生住处，出资新建豪宅，购置田地婢女，接母亲与三娘一家老小前来居住，人妖共处，亲如一家。
九郎外出，车马仆从云集，百姓均不知他是狐妖。