縣城吳生，字安仁，三十喪偶，獨自居于書齋。一日，某秀才上門拜訪，與之言語，交談甚歡，遂結為知己。秀才奴僕名鬼頭，亦與吳生書童報兒交好，兩人相處融洽。時間一久，發覺鬼頭並非人類，而是狐妖，吳生每次遠游，必將鬼頭帶在身邊，主僕三人同住一屋，鬼頭神龍遁形，若非自己願意，外人根本瞧不見他。
有一次，吳生從京城返鄉，途中听說王子巽遭遇念秧之禍，暗中囑咐書童︰多留個心眼，有備無患。鬼頭笑道:「沒必要，此行無往不利。」一行人來到涿州，見一人系馬坐于酒樓，衣服華貴。吳生從店前經過，那人起身上馬，跟隨在後。彼此傾談，那人自稱︰「山東人，姓黃，在戶部做官，如今東歸返鄉，得與公子同行，甚喜，旅途當不寂寞。」
兩人一路相伴，每逢吃飯，那人搶著付錢，吳生表面感激，暗中卻起了疑心。私下里問鬼頭︰「黃某可靠嗎？」鬼頭道︰「無妨。」吳生聞言，這才放心。黃昏時分，兩人來到一家客店投宿，店中一名美少年，看樣子也是投宿的。
黃某進入店中，拱手與少年行禮，神色間十分欣喜，問道︰「何時離開京城的？」少年回答說︰「昨天。」黃某拉著他手，說道︰「今晚別走，跟我一起睡。」少年微笑點頭。黃某面向吳生，介紹說︰「這位史郎，是我表弟，文士也。今晚咱們三人秉燭夜話，談詩論詞。」說話間取出碎銀子，命店小二打酒燒菜。
過不大會，酒席送上，三人舉杯共飲。少年風流瀟灑，才華橫溢，與吳生相見恨晚，極為投機。席間，少年頻頻向吳生使眼色，暗示他行酒令之時，不妨作弊，以此捉弄黃某，罰他喝酒，每當黃某受罰，少年則鼓掌發笑。吳生見狀，愈發喜愛。
繼而少年與黃某賭博，邀請吳生參加，三人各出銀兩下注。鬼頭暗中囑咐報兒鎖好門窗，跟吳生說︰「如果听到人聲喧嘩，只管上床睡覺，不必理會。」吳生諾諾答允，每次擲骰，吳生小賭則輸，大賭必贏，約莫一更天工夫，即有兩百多兩銀子進賬。
少年與黃某賭本告罄，提議用馬匹抵押。忽听得屋外敲門聲急促，數名官差大聲吆喝︰「開門，開門。」吳生一躍而起，將骰子扔進火爐，上床蓋被，蒙頭裝睡。隱約听到店掌櫃說話之聲︰「各位老爺，找不到鑰匙，沒法開門了。」一名官差道︰「沒鑰匙？那就來硬的，兄弟們，砸門。」接著是砰砰砰幾聲巨震，門閂月兌落，四五名壯漢闖入屋中，氣勢洶洶，領頭的說道︰「剛才有人舉報，此間有人聚賭，有這回事嗎？」
少年與黃某齊齊搖頭，都道︰「絕無此事。」一名官差伸手扯起棉被，手指吳生，叫道︰「還敢抵賴？此人賊眉鼠眼，一看就是賭棍。」吳生怒叱道︰「捉賊捉贓，沒有真憑實據，可別冤枉好人。」
眾官差蠻不講理，紛紛要搜吳生包裹，吳生竭力抗拒，但勢單力孤，正抵擋不住時，忽听得屋外敲鑼打鼓之聲，似乎有官府經過，吳生大聲呼救，「眾官差」臉露懼色，強行將他拽入屋中，求道︰「有話好說，別聲張，別聲張。」
吳生冷哼一聲，從容打點包裹，交給店掌櫃保管，待官府走遠，幾名騙子方敢出門，灰溜溜離去。黃某與少年裝作驚喜之狀，各自尋找地方就寢。黃某提議，讓少年與吳生共睡。吳生將錢袋壓在枕頭下，鋪好棉被，上床安歇。少年亦鑽進被窩中，果.體投入吳生懷抱，輕聲說道︰「仰慕公子磊落，願與你親熱。」吳生心知有詐，但他本是之人，男女兼收，難得少年肯主動獻身，當下將計就計，與之歡好。
少年曲意奉承，卻不料吳生本是偉男，能力出眾，一番交戰下來，漸漸力不從心，不住討饒，吳生不理，仍是大肆撻伐，直至心滿意足，少年雙腿流血，這才放過他。
次日天明，少年疲憊不能下床，嘆氣道︰「在下偶染疾病，兩位先走吧，不用等我。」吳生心中好笑，也不點破，胡亂留下幾兩銀子，說道:「有病就得看醫，這些銀子，拿去買藥吃。」途中跟鬼頭閑聊，這才得知，昨晚那支官府儀仗，都是他假扮的。
一路上，黃某諂媚阿諛，對待吳生態度，極其恭敬。傍晚投店，客房甚是狹窄，只有一張床，不過地方雖小，卻是溫暖干淨。吳生嫌棄木床太窄，黃某道︰「兩個人睡，是有些擠，但公子一個人睡，卻是綽綽有余，又有何妨？」吃完飯，黃某告辭離去，吳生本喜獨睡，這樣便可與狐友聊天。
坐下良久，卻不見鬼頭前來。忽听得牆壁間小門上傳來手指敲打之聲，吳生開門查看，只見屋外一名艷妝少女，款款走進臥室，反手帶上門閂，面朝自己微笑，少女美若天仙，吳生一見之下，不免心動。問道︰「姑娘是誰？」少女道:「我是店掌櫃兒媳。」
吳生心癢難耐，伸手去解少女衣裳，兩相纏綿，極盡歡悅。事後，少女潸然淚下，吳生問道︰「美人因何哭泣？」少女道:「賤妾與公子一見傾心，不忍相欺，我其實是受掌櫃之命，前來引誘公子。一旦咱兩上床，掌櫃的便會前來捉奸，趁機敲詐。這套計策已用過多次，屢試不爽，今晚卻不知為何，遲遲不見掌櫃前來？」說到此處，聲音哽咽，求道︰「賤妾本是良家女子，受掌櫃要挾，騙人錢財，實非所願。請公子救我月兌離苦海。」
吳生聞言，驚懼駭然，一時之間，苦無善策，說道︰「你先回去，容我慢慢想辦法。」女子不听，只是低頭哭泣。忽听得黃某與店掌櫃奮力捶門，其聲鼎沸，黃某在門外叫道︰「我本以為吳兄乃正人君子，故爾一路悉心侍奉。誰知你包藏禍心，竟然勾引我弟妹。哼，我跟你沒完。」
吳生大懼，催促少女︰「快走，快走。」只听得小門外也響起敲打聲，吳生汗如雨下，少女亦哭個不停。又听得屋外有人勸架，店主人不理，推門愈發急迫，勸架之人說道:「請問主人，到底想干什麼？若想殺人，我等決不能袖手旁觀。假使兩人中有一人逃月兌，死無對證，問罪時又怎麼說？如果想上官府告狀，正所謂家丑不可外揚，兒媳偷人，難道您臉上很光彩嗎？何必自取其辱。再說了，明眼人都能看出，這分明就是一起栽贓嫁禍案，誰能保證少女不會坦白？」
店主人張口結舌，不能言語。吳生更是感激佩服，心想︰「不知勸架的仁兄是誰？此人口齒伶俐，很了不起啊。」湊眼到窗縫間一瞧，不禁啞然失笑，原來勸架的不是別人，卻是鬼頭，此刻扮成秀才模樣，倒也文質彬彬。
原來鬼頭早已洞悉黃某陰謀，于是化妝成一名書生，前來投店。隨身攜帶美酒，故意邀請店掌櫃與黃某共飲，當吳生與少女纏綿之時，黃某與店掌櫃本準備捉奸敲詐，卻被鬼頭拖住不放，無暇抽身，偷雞不成蝕把米，白讓書生銷魂了一回。
後來兩人乘隙逃月兌，立即提了木棍，趕往吳生住處。吳生見店主人怒氣稍歇，于是出言恐嚇︰「老東西，你同黨已被我說服，打算指證你，如果見官的話，叫你吃不了兜著走。听我的勸，私了吧。」又跟少女說︰「你倒是說句話啊。」
少女哭道︰「我恨自己不爭氣，受掌櫃的逼迫，干了許多壞事，生不如死。」店掌櫃聞言，臉如死灰。鬼頭斥罵道︰「爾等禽獸行徑，已然暴露，這是大伙親眼所見，人神共憤。」黃某與店掌櫃神情沮喪，無奈放下刀棍，跪地請罪。吳生得理不饒人，開門而出，大聲喝罵。
鬼頭居中調停，雙方最終和解。少女卻是哭哭啼啼，幾名丫鬟拉她回去，少女寧死不歸，伏地哀號。鬼頭勸說掌櫃︰「事已至此，生米煮成熟飯，不如做個順水人情，將女方賣給吳生為妾。」店掌櫃低頭道︰「三十老娘倒繃孩兒，我無話可說。要娶少女也行，一百兩銀子，少一文都不成。」吳生道︰「三十兩，愛要不要，不要拉倒。」鬼頭笑道︰「一人讓一步，五十兩成交，如何？」
兩人點了點頭。
人財交付後，天色已明。吳生收拾行禮，帶著少女一起上路。少女從未騎過馬，旅途奔波，頗覺不適。中午時分，一行人在路旁休息，吳生口中呼喚書童名字，卻不見報兒回答，實不知他去了何處。
夕陽西斜，仍無書童消息，向狐友詢問下落，鬼頭說道︰「不用擔心，他很快就會回來。」話音剛落，只听得嗖地一聲，鬼頭亦消失不見。直到月掛當空，報兒方才回來，問他去哪了，回答說︰「公子出價五十兩購買小妾，分明是被人宰了。我心里很不平，中午跟鬼頭合計，決定替你出一口氣，幫你要回銀兩。」說話間從懷中拿出許多銀錠，放在桌上。
吳生問道:「怎麼要回來的？」
原來鬼頭打听出少女有一位哥哥，出門在外，十多年不曾回家。于是變作他模樣，叫報兒冒充少女弟弟，兩人上門找掌櫃要人。掌櫃的十分惶恐，撒謊說少女已死。兩人將計就計，口口聲聲說要報官，掌櫃的愈加害怕，表示願意出錢私了，一番討價還價，最終以四十兩銀子平息此事。兩人計謀得逞，歡歡喜喜返回。
報兒將事情經過原原本本說了一遍，吳生大喜，笑道︰「此事你功勞不小，這四十兩銀子，便賞給你好了。」
吳生回家後，與少女琴瑟和諧，家境也越來越富。細問女子，才知道美少年史某便是她丈夫。原來史某即金某，黨羽眾多，店掌櫃也是同伙之一。先前這伙人成功欺騙王子巽，不想此次卻栽在吳生手里，也算是一件快事。
古語有雲︰善騎者墮于馬，善泳者溺于水，善戰者死于兵，誠哉斯言。