什麼叫禿鷲基金？傳統的禿鷲基金是指那些通過收購違約債券，透過惡意訴訟，謀求高額利潤的基金，禿鷲基金通常喜歡購買陷于困境的公司債券或資產，待公司無法償付的時候，就開始打官司索取巨額賠償。
私募股權基金涉足的業務有很多，既包括專門投資處于早期發展階段企業的風險投資商，又包括專門投資股價嚴重扭曲的上市企業的收購基金，還包括以提供企業上市或收購兼並前短期過橋貸款的夾層投資基金和以處于償還危機中的債券為主要投資標的禿鷲基金。
禿鷲基金通過收購處于償還危機中公司的違約債券，然後進行惡意訴訟，謀求高額利潤的基金，有時也泛指那些買賣破產倒閉公司股權、債權、資產而獲利的私募基金。
通常，做空的對沖基金們都被視為食腐肉的「禿鷲」，因為他們往往在哀鴻遍野的狀況下獲得驚人的收益。
禿鷲基金的生存法則是什麼？——做空一切。
傳統的禿鷲基金指的是那些通過收購違約債券，通過惡意訴訟，謀求高額利潤的基金。禿鷲基金通常喜歡購買陷于困境的公司債券，等公司無法償付的時候，就開始打官司索取巨額賠償，不過現在華爾街上的禿鷲基金們，已不限于這個手段。
私募股權基金涉足的業務有很多，既包括專門投資處于早期發展階段企業的風險投資商，又包括專門投資股價嚴重扭曲的上市企業的收購基金，還包括以提供企業上市或收購兼並前短期過橋貸款的夾層投資基金和以處于償還危機中的債券為主要投資標的禿鷲基金。
禿鷲基金通過收購處于償還危機中公司的違約債券，然後進行惡意訴訟，謀求高額利潤的基金，有時也泛指那些買賣破產倒閉公司股權、債權、資產而獲利的私募基金。
通常，做空的對沖基金們都被視為食腐肉的禿鷲，因為他們往往在哀鴻遍野的狀況下獲得驚人的收益。
「努力不一定會成功，但是不努力一定不會成功」是禿鷲基金信守的格言，在葉振宇的努力下，他的事業越來越成功，目前他的身價已經是10年前剛開始投資時的幾百倍。
他所經營的先驅資本伙伴基金每年年的報酬率為114％，該基金主要針對破產的銀行、有問題的債券、經營不善的公司作為投資標的，他持有的資產也都不是通常的熱門標的︰媒體、鋼鐵制造業以及公共事業。
他表示，「他們操作的主題幾乎全都奏效。」
葉振宇稱自己是一個不善言辭的人，但一個管理著560億美元資產的人即使不說話，全世界也能听到他的聲音。
所謂禿鷲，就是不斷改變尋獵物件的一群人，他們是新的機會主義者，擁有強大的影響力和豐富的想象力，現在的葉振邦就是其中的代表人物。
華爾街精英們對標準的禿鷲做法仍然不屑一顧，以這種從別人的痛苦中獲取利潤的方式被視為是野蠻的，並有可能會激怒公司客戶，然而這種方式所帶來的利潤，使它不再受忽視，連雷曼兄弟、黑岩和卡萊爾等大公司也開始采用。
許多的公司和品牌後面，都會發現pe的背影，如果說新聞聚光燈下的公司只是市場舞台上的諸多木偶，那麼pe，則是那只提線的手。
pe是一個神秘的行業，人們只能通過野蠻人和禿鷲來想象他們的殘酷無情。
在南華聯邦，pe也許能扮演更多正面角色，葉振宇反復強調pe為企業帶來的益處，「一家公司發展很大，最主要是制度好，但是制度恰恰是南華聯邦很多公司最弱的一環，這方面又是pe最能幫助企業之處。其次，pe還可以設計更好的管理層激勵機制，可能是給予股票、期權，或者讓他們購買一些股票，這能把管理層和股東的利益一致化。」
據知情人士透露，孤星基金做並購業務時，有幾項原則︰一是低價收購，二是不求企業排名，但求資本運作空間，三是喜歡把項目放到未來10年後再看，四是善于對其他pe基金進行套利。
「低價收購，能確保孤星基金先通過剝離非主營業務資產迅速收回本金。」一位業內人士指出，「這是孤星基金並購投資的首要準則，盡管很多被收購方會很不舒服，但孤星基金總能找到突破點，最常見的就是趁企業財務不佳、急需融資時迅速介入，談判期限不會很長。」
在資本市場弄潮，尤其是在國際資本市場弄潮，僅有資金是不夠的，有資金加人才也仍然不夠，還必須有綜合實力——一個甚至很多國家的法律、法院做保障，孤星基金的每次出手，就是有南華聯邦在背後強大的實力作保證。
1978年12月，伊朗發生推翻巴列維王朝的革命，從1978年底至1979年3月初，伊朗停止輸出石油60天，使石油市場每天短缺500萬桶，約佔世界總消費量的1/10，致使油價動蕩和供應緊張。
到1980年9月22日，兩伊戰爭爆發，兩國石油生產完全停頓，終于使油價創下每桶41美元的紀錄，從而釀成了第二次世界石油危機，致使尚未從第一次石油危機造成的經濟危機中恢復元氣的世界經濟再一次陷入大規模的嚴重經濟危機。
此時，孤星基金首要對待的目標就是日本，然後是英國，這是建立之初早就定好的目標，只是孤星基金的操作手法由于對市場方向的正確把握做的更凶狠罷了。
日元升值似乎是日本經濟永恆的中心話題，從上世紀70年代至今，這個焦點似乎從未褪色過，雖然將日元升值與日本經濟的一蹶不振以因果關系掛鉤起來，不免過于簡單化，但日元升值肯定在極大程度上加劇了日本的經濟衰退，否則，很難想象，為什麼日元升值導致日本經濟衰退的故事會說服如此多的頂尖學者，並流傳得如此之廣。
想當年，日本人是懷著愉悅的心情接受日元升值的，可以這樣描述︰「似乎每個日本人都沉醉在我是世上最富有的人這樣的肥皂泡中。」然而，隨著泡沫破滅，人們認識到這種愉快十分短暫，而帶來的痛苦卻相當漫長。