我一直跟投資人溝通兩個問題，一個就是你看不看好中國，對中國到底該怎麼理解？第二個問題就是什麼樣的人最能夠在中國成長和發展。這兩點我覺得是非常重要的。所以今天我也想向大家匯報一下，我對中國經濟最近的一些思考或者長期以來的思考。
大家都比較熟悉，我一直在講中國是兩個「輪子」在轉，一個工業化、一個城市化。講這個化的意思一定要放在歷史背景上看，也就是中國經濟的特征跟美國經濟不一樣，跟香港經濟不一樣，跟韓國、日本的經濟不一樣。這個不一樣就是我們的發展階段不一樣。但是這個不一樣也不能恢復到以前的階段去看，比如說跟五六十年代去比，有一樣的地方、也有不一樣的地方。這個經濟特征就表現出來，的確有一個持續的產業升級的問題，但是不一樣的地方在這個產業升級里面有很大的混雜在一起。我們在工業化的同時，已經信息化高度發達，同步完成這個國家。所以我們在產業升級上速度是非常快的，我們在工業化、城市化的同時，服務在迅速的崛起，所以就體現了這樣一個特征。五六年以前我自己還是比較自豪的，我一直在講一句話，我說全球1/3的鋼鐵、全球1/3的汽車、全球1/3的造船都會在中國做的。五六年前我跟老外講過一句話，我說只要中國人會做的，你們統統都不做了，事實上這些都發生了。但是有一點大家還沒有感覺到，他們會回過來一句話說「好在你們會做的東西不多」。但是我們現在會回過去一句話「現在我們不會做的東西越來越少了」。就是我們的產業替代、升級是非常快的，這就是中國一個大的特點。
第二個特點，現在最大的一個問題，一定要意識到為什麼人民幣有升值的壓力？為什麼鋼鐵以前是出口退稅，現在出口要征稅，這是全球都沒有發生過的事我們也發生了。全球征稅以後我們出口還是不錯，什麼原因呢？我們的效率提升了。一個是我們老百姓辛辛苦苦的工作，第二個，我們的企業家的確很勤奮。歐洲企業家都休假的時候我們的企業家都在提升。我們的效率提升了。小平最偉大的就是把「貓」放出來了。這就是我們為什麼人民幣有升值的壓力。我們民營企業在發展了，我們民營體制的改革帶來的動力體現出來了。如果有這兩個基本的假設，就可以去分析我們該投資什麼，不該投資什麼，在什麼時候投資，在什麼時候不要投資。所以說我們一直非常看好房地產行業、我們始終看好中國的鋼鐵行業在未來還有競爭。我們的醫藥行業在未來會有爆炸性的增長。為什麼呢？其實大家去看，前面改革開放的三十年，絕大部分的時間老百姓的直接收入是增長是低于gdp的增長，收入的增長是不快的。但是現在大家要注意一個現象，現在普通工人和老百姓的收入有了一個加速度。很簡單，勞動力的過剩狀況已經有所改變。大家去看看我們保姆的收入，這幾年收入增長是蠻快的。這意味著什麼呢？意味著基礎的消費會起來、基礎的需求會起來。
第二個我覺得我們金融服務業一定會起來。因為兩個特點，一個個人有錢的越來越多。第二個面對這一點錢怎麼去理財，或者說有沒有這個時間自己去理財，有沒有這樣的專業能力自己去理財，可能性越來越小。所以匯豐很聰明，就到杭州來了，杭州最有錢了。
說到杭州最有錢，大家還要補充一下，要多做廣告的一點，就是我們浙江整個壞賬率是最低的。所以我說過一句話，凡是浙商貸款利率都要下幅一個點。
面對這些我們怎麼來投資，我這里也想講一點復星的想法，第一個我們非常注重發現投資機會的能力。這方面一定要自己去體會、自己去研究，同時有一個研究體系的把握，所以我們這幾年非常重視這方面。所以要有這種嗅覺去體會，一定要循著比gdp增長更快的行業作一個投資，我想你的回報會更豐厚一些。這里有一些例子，比如說對鋼鐵的投資，在2001年、2002年的時候，我們踫到了現在金龍（音）公司的張子強，他是做鋼鐵的，那個時候我根本沒有想到要投鋼鐵，他就跟我講鋼鐵怎麼好。所以作為投資者還要保持開放性和心靈的新鮮感。雖然我從從心底里面覺得這個家伙肯定吹牛，但是我們要有一種開放性，他既然這麼說我就要問個究竟，到底是真的還是假的。我跟我的團隊說，「張總說了這麼多東西，你們給我做一個研究，我傾向于他說的是假的，但是你們給我好好看看」。但是他們研究的一個結果讓我大吃一驚。我當時就有一個判斷，我覺得他越講越有道理，鋼鐵在當時的情況下是最值得投資的。為什麼呢？就是有幾個基本判斷，第一個在那個時候就感覺，中國的鋼鐵需求是增長非常快的；第二個中國鋼鐵的投入，在2002年以前是相當慢的。在那個時候看這個資料是很明顯的；第三個尤其大家都沒有引起重視的一個現象是，除了中國以外在那個時候為止，全球鋼鐵的整合度已經非常高了。什麼叫整合度？整合度相對的就是分散度。分散度越高的行業一定是競爭度最高的，整合度越高的行業一定是最穩定的，引領能力最強的。
大家看另外一個例子——鐵礦。鐵礦不值錢，我們全世界的鐵礦是用都用不完的，而且還不需要到地地下去挖的，就翹一下就可以了。但是為什麼那麼貴呢？壟斷！現在到2001、2002年全球主要的礦山就集中在兩三家手里，能不貴嗎？其實鋼鐵也一樣。鋼鐵除了中國還比較分散以外，全球的鋼鐵集中度非常高了。所以從那個時候大家沒有看到鋼鐵大起大落。我去跟全球很多鋼鐵的ceo接觸，我覺得他們是非常自覺的，稍微干淨一點下來減產。以前哪有減產的，都是惡性競爭啊。所以第二個，比如說黃金也是這樣的，當時我們德邦證券跟招遠做研究的時候，發覺黃金是一個非常好的投機時期，可能大家都已經不記得了，其實現在很牛的證券公司，曾經8毛錢一股也賣不出去，現在大概20塊錢還覺得便宜。這個世界怎麼回事。為什麼不去想想還有什麼東西等在家門口給你，你還不要，到明天、後天就是20塊錢了。機會是有的，只不過我們都不是上帝，沒有發現，我也沒有發現。
所以兩個方面，一個加強系統的研究是非常重要的。另外一個企業家的嗅覺也是非常重要的。我覺得我們的企業家都是很有嗅覺的，但是是什麼東西蒙蔽了我們的心智，讓我們看不清呢？這是誰都知道的兩個詞，一個叫貪婪、一個叫恐懼。誰都知道這兩個詞，但是要克服這兩點太難了。作為一個投資人我們能夠看到的未來只是一線光線而已。因為有貪婪和恐懼的存在，把這一線光線也給我們徹底蒙蔽了。所以我們只能人雲亦雲，只能是匯豐叫我們做什麼就做什麼。
其中說到最重要的一個標志，我踫到很多企業家都很善于買，但是非常不善于賣。總覺得會賣低了，一個好的投資人一定要在善于買的同時，也要善于賣，自己心理要有一桿稱，差不多就可以了，你永遠不要想所有的錢都自己賺，賣到最高點。情願踏空了，也不要套牢了。因為踏空還有機會，套牢的話你不但失去現在的機會，也會失去未來的機會，並且最重要的是自己的心情也會不好，把生活品質也犧牲掉了。心情其實很重要，我們在克服貪婪和恐懼里面，保持一顆愉快的身心是非常重要的。如果投資人忙的連思考的時間都沒有了，那是很危險的。所以我覺得保持一顆愉快的身心，開放的心態，多去看、多去溝通，尤其跟一些很有境地的人去溝通，多听听不同的意見，這是非常重要的。
當然復星作為一個投資人，從復星集團的定位來說，我們決不僅僅是一個投資人，我們始終把自己定位成持續優化的管理者。我們對一個企業的投資不是被動的投資自我，然後就像買股票一樣，就不管了。我們的投資是看好這個產業、看好這個企業，同時我們會持續的進行優化管理，以提升它的價值。比如說對南鋼的投資。現在有很多人說對南鋼的投資很劃算，其實負責任的說，當時南鋼沒多少人看好的，沒有什麼競爭，誰願意幾十億的資金去投資一個鋼廠。第二個如果南鋼不持續改進的話，它現在還是一個200多萬產品的低端生產商。但是經過這麼多年以後，我們的南鋼的鋼合板是頂尖的。靠什麼呢？靠持續的改進。如果沒有這些持續的改進，南鋼雖然在投入的階段里面是劃算的，產業的持續上升給了我們一定的回報，但是絕對沒有今天這樣豐厚的回報。也有人說，復星只會投資而已。這個我們要自豪的說，我們不僅僅是這樣。我們是具備從小做大、去創造一個產業，去培養一個企業這樣能力的。比如說我們復地，我們從投資、從幫別人賣房子開始，到自己後來去買土地，從上海走到全國，一步步走過來，從一個沒有品牌的企業培養成一個有品牌的企業。如果我們僅僅資本市場的話，沒有這種持續的優化管理能力，我相信復星國際也不會得到這麼多人的認可。所以復星的價值始終就在這兩個方面，一個就是要有投資能力、機會發現能力；另外一個，我們始終會去創造一個價值出來，而不是簡單的被動投資者。
所以我自己有一個非常簡單的原則，如果我們投資一個企業僅僅是被動投資的話，原則上不做的。這里面，即使有一些行業，我們叫戰略投資人，也就是說我只投15%或者20%，包括有很多民營企業，即使這樣的投資，我一定會問我的團隊，我們對這個企業除了資金之外還有別的貢獻嗎？如果除了資金之外沒有別的貢獻，我們一定不會投。這個貢獻包括跟團隊的溝通、包括對資本市場的理解，包括把我們復星的資源嫁接進去。如果沒有這些，僅僅跟所有的財務投資人一樣，誰價格高誰得，原則上我們是不投的。這是復星作為投資人的一個看法。
我們整體的思路就是「匯聚成長力量」，其實最可怕的就是把很多的力量相互消耗掉了，因為中國人普遍太能干了。如果我們把這些能量都匯聚在一個方向、都去創造價值，那麼我想沒有一個人是可以阻擋住中國的崛起。哪些企業是我們匯聚成長的力量呢？我覺得第一最重要的力量就是企業家。在企業家里面，最辛苦的工作、最有「饑餓感」的工作，還在工作都不知道為什麼工作、不知道享受的就是民營企業家。有很多投資我們只看到這個數字、那個數字，但是如果我們看不到這些東西後面的人，那是很可怕的。實際上有很多大的基金，有很多的數學模型的分析。在這些數學模型分析里面，跟他談的時候，他都會說，我們非常重視團隊，但是這些數學模型里面沒有團隊的，沒有團隊這個指標。你跟他說我們團隊一加30%，我能接受，很多人都接受不了。我情願這個企業一家是30%，我可以投。另外一家企業是好的話，我根本不想投。
所以復星未來的價值取向是希望跟中國最具有創造力的民營企業一起發展，做他們的支持者。為什麼是這樣的判斷呢？這里面有一個對企業家群體的基本品價。我覺得整個中國現在處于一個創業企業家的時代。為什麼這樣說呢？中國機會太多了。所以很難找到單純的職業經理人，或者我們的思路還是把職業經理人變成創業企業家跟你共同發展。所以這就是未來復星的轉變就是會投資更多的民營企業、民營企業家。復星以後走過的管理、教訓、以及失敗、復星對產業的研究、復星的字元對他們來說都是有用的。
所謂匯聚成長力量，我們第一個就是把人放在一起。我們經常說的一句話就是，看上去像是把錢放在一起的，錢放在一起不會有問題，但是人放在一起才會有問題，所以人放在一起以後產生的是增量還是減量。所以我們說匯聚成長力量就是為這些人匯聚力量，包括品牌的力量、包括技術的力量。我們非常善于從德國、歐洲去引進一些退休的技術工人進來。就像浙江人把上海的「星期天工程師」運用的很好。我們非常重視海外技術上的合作，我們也非常希望引進更多的技術人才來到中國做研發，我們也非常注重資本對接，就像前面一開始提出來的，資本市場存在的目的，就是讓需要資金去創造的企業家能夠拿到足夠的資源去發展。
講到最後，我覺得最近在看一本書，我希望書里面講的都是假的，叫《貨幣戰爭》，看的我有點毛骨悚然。它的基本觀點就是資本的力量，尤其是整個西方資本的力量是集聚在少數人手里的，這本書我在這里沒有義務推薦，但是知道它有一種精神，它去追究大家司空見慣的東西，它去看了，我不認為它都是對的，但是這種精神很重要。所以作為一個投資者，如果要作為一個優秀的投資人，可能我們會是孤獨的。我們只能說自己去找到微弱的燈光繼續往前走，雖然這會很辛苦，但是我想復星會努力，也願意跟大家一起努力。謝謝。
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