发行公债的第一个项目.就是烟台港到潍县的铁路建设工程.
烟台港位于山东半岛北侧芝罘湾内.属黄海.西临渤海湾口.隔海与辽东半岛相望.芝罘湾口朝东.为“U”形半开口式海湾.北部与东部有芝罘岛和崆峒岛拱持.形成天然屏障.港区南部以烟台市区为依托.芝罘湾水深域阔.不冻不淤.是一天然良港.
在烟台港开埠的最初几年.港口的贸易活动基本上在烟台山西侧及大庙（天后宫）海滩周围进行.货物装卸异常艰苦.以大船进港卸货为例.船舶进港后停泊在烟台山西侧水域.大船上的货物卸到舢板上.再由舢板摆渡到岸边.装卸工人涉水将货物扛到岸上.这种装卸方式夏秋时节还可进行.冬季來临北风肆虐.港内风大浪急.惊涛拍岸.装卸生产根本无法进行.即便有风平浪静时.装卸工人也吃尽了苦头.因要徒步涉水作业.冰冷的海水刺骨.工人们不得不缝制特制的皮裤（外涂桐油）作为御寒工具.
为改变港口设施落后的状况.东海关税务司汉南（英国人）提出要修建码头等设施.86年总税务司赫德（英国人）根据东海关的呈报.同清政府三口通商大臣崇厚议定.批准在烟台山西侧建造海关公署和码头等建筑.仅有了码头.对于一个港口來说是很不完善的.沒有导航设施会给船舶航行带來很多困难.在海关码头建成的当年（866年）.烟台港第一座灯塔开始建造.867年月日建成并开始使用.
这座灯塔开始是以当时的海关税务司卢逊的名字命名的.以后又称烟台灯塔.90年烟台山灯塔建成后.又改称崆峒岛灯塔.据记载.最初采用反射定光灯.烛光约000支.在20里外可以清楚地看见它的灯光.灯塔和码头的建设虽然为海上航行和港口装卸带來一些便利.但它并沒有从根本上改变港口的落后面貌.尤其是沒有从根本上解决港口的防浪问題.
烟台港在甲午战争前.是山东省唯一的对外开放港口.是中国北方三个对外开放港口之一.在环渤海地区处于三足鼎立的地位.加之烟台港处于渤海以东的黄海南岸.是北方三港中唯一的不冻港.一向是南北沿海进行联系的重要枢纽.所以当时烟台港的贸易地位是稳固的.但是.青岛港于898年被德国人宣布为“自由港”后.烟台港的贸易地位开始发生动摇.
由于烟台港沒有防浪设施.海关码头只能停靠00吨级的船舶.大船根本无法靠泊码头.需停靠锚地进行过驳作业.每遇北风、偏北风.全港摇撼.船舶装卸无法进行.经常要等上三四天的时间.当时轮船在港每天的费用约200至20元.对船主來说.既延误船期.又加大费用.特别是遇上十几条船舶同时停泊锚地的情况.因舢板不足.严重阻碍和延误货物装卸.
烟台港所处的山东半岛均为丘陵地带.与月复地之间的交通极为不便.货物集疏运主要依靠牲口及笨重的车.牲口每天走00里路.各自驮200.300斤货物.每天有成千匹牲口进出烟台.每遇雨天山间坡陡路滑运输更为艰难.到清朝末年烟台主要有三条道路通往月复地：一条西去.经福山、蓬莱、黄县、掖县、潍县到济南；一条东去.经牟平、威海到达荣成；一条南去.经栖霞、莱阳、莱西到达即墨.
胶济铁路建成后.原來在烟台港进出口的货物大部分改走青岛港.以当时山东著名的传统外贸货物草制品为例.草制品的主要产地是以莱州；平度、昌邑为中心的山东中部地区.这些地方的草制品集中在沙河岸边的沙河镇.并在这里进行贸易.沙河镇距离莱州湾的输出港海沧口39.24公里.过去.草制品是从海沧口用船运到烟台.再从烟台港出口的.自胶济铁路建成后.这些草制品被吸引到潍县或胶州.从铁路运到青岛港.牲口运输和铁路运输的价格差别太大.每吨货物从内地运到烟台约白银400两.而铁路则远远低于这个价格.
90年.青岛港无论是贸易额还是吞吐量都远远超过了烟台港.烟台港从此失去了山东第一大港的桂冠.为确保烟台港的贸易地位.改善港口设施和港口的疏运条件.烟台的中外商界提出在烟台建设铁路和海坝的要求.
94年.烟台海坝工程设计方案通过审批.这项由各国驻烟领事提出的改良烟台港的方案,却遭到美孚洋行的强烈反对.
美孚洋行是美国美孚石油公司设在烟台的经销机构,是烟台开埠后最早进入烟台的西方石油企业经销机构之一,其影响之大、控制烟台及周边地区石油市场之久,位居同类企业之首.当时美国人在北岛设有一个石油贮存库,他们非常需要一条专属的运输路线,将资源更加方便地运出去.其次,也方便为港内的來往船只加油.而英国人的注意力更多则集中在自己的殖民地威海,在烟台的首要任务,就是让东海关保持更好更快发展,吸引更多的贸易船只,所以修坝是英国人的不二选择.
当时,美孚公司手绘了山东铁路修建计划,其中就有烟潍铁路.但“路坝之争”英国人胜出,美孚公司的计划只能束之高阁.
在烟台港建设海坝（防波堤）的倡议是烟台西商会会长爱克夫.900年向中外商界提出兴建海坝.但这个倡议并沒有得到广泛的响应.随着青岛港口贸易的长足发展和烟台港在竞争中连连失利.烟台港口状况落后的矛盾迅速表面化.迫使人们不得不正视这个问題.
909年烟台华商界开始筹议“烟潍铁路”时.山东巡抚孙宝崎提出修建“海坝工程”.90年月东海关召集中外商界人士会议.协商建港筹款方法.议定抽收货捐作为建港资金來源.上报清政府.此时.清政府已是摇摇欲坠.对烟台海坝工程根本无心过问.