何師參，字子蕭，住宅位于苕溪之東，門臨曠野。這一晚黃昏外出，見婦人騎驢而來，後面跟著一名少年。婦人年約五十，氣質清越，少年約十五六歲，儀表非凡，豐采勝過佳麗。何生素有斷袖之癖，目睹少年，神魂出竅，翹足送其離去，影滅方歸。
次日一大早，何生便去路旁等候，希望能再見少年，落日時分，少年果然來到。何生曲意逢迎，笑問少年自何而來。少年回答說「外祖家。」何生請他入齋一敘，少年推辭沒空。何生苦苦哀求，少年勉強答允，坐了片刻便即告辭，何生挽著他手，送出門外。囑咐道︰「如果下次順路，一定要記得找我。」少年唯唯諾諾，快步離去。
從此後，何生日夜思念少年，坐立不安，時不時去門口眺望。這一日傍晚時分，少年終于出現，何生大喜，邀他入屋，命童兒擺上酒席。問其姓名，少年說「姓黃，排行第九，年少無名。」何生問「為什麼經常看到你從門外經過？」九郎說「我母親在外祖家，體弱多病，必須時常探望。」
酒過數巡，九郎告辭欲行。何生捉臂挽留，關上門窗不放他走。九郎無可奈何，只得紅著臉坐下，兩人挑燈共語，九郎溫和如處子。有時何生言語放肆，九郎則含羞面壁，不願搭理。何生欲與他同床共寢，九郎不許。推辭說「我不習慣與旁人同睡。」何生再三強求，九郎不得以，解下外衣，著褲臥于床上。何生熄滅燭火，緊挨著九郎磨磨蹭蹭，伸臂將他摟入懷中，意圖歡好，九郎怒道︰「我以公子為風雅之士，故與你流連，可是觀其行為，同性狎昵，簡直連禽獸都不如。」恨恨爬起，自顧去了，何生悵然瞧著窗外星辰熒熒，唉聲嘆氣。
自九郎離去，何生擔心他不再相見，每日里痴痴發呆，思念少年，望穿北斗。過了數日，九郎才肯現身，何生大喜，上前致歉，強拉他入齋。兩人坐下笑語閑聊，九郎神情自然，何生暗自慶幸他不念舊惡。過一會，何生解衣登,床，再次請求與九郎共枕，九郎說道︰「纏綿之意，我已銘記在心。但是朋友相交，何必非要如此？」何生苦苦糾纏，但求一親玉.肌，九郎無奈，只好同意。何生等他熟睡，暗中輕薄，九郎驚醒，披衣驟起，乘夜遁去。
何生郁郁不樂，若有所失，廢寢忘食，日漸憔悴。每日唯一之事，就是吩咐童兒去屋外等候九郎。這一日九郎從門前經過，童兒牽衣拉入屋中。九郎見何生面容清瘦，心中大駭，上前慰問。何生告以實情，淚水隨著話語涔涔而落。九郎柔聲細語，說道︰「在下的意思，只因你我相愛，既無益于弟，又有害于兄，故不願為之。可是你一意堅持，我還有什麼好顧惜的？等你養好病，到時再說吧。」何生大悅，自九郎去後病情頗有起色，數日內便即康復。不久後九郎果然如約而至，兩人寬衣上床，兩相繾綣。
事畢，九郎說道︰「今晚勉強順從你，此事不可習以為常。」又道︰「我想求你一件事，希望幫忙。」何生道︰「說吧，什麼事？」九郎道︰「我母親患有心痛，只有太醫齊野王之先天丹能夠治療。你與齊太醫素來交好，請替我求幾枚藥丸。」何生點頭答應，入城求藥，第二天交給九郎。九郎大喜，連連稱謝。何生又欲與他苟合，九郎搖頭道︰「勿相糾纏。待我為你另尋一位佳人，勝過我萬倍。」何生問「是誰？」九郎道︰「我有一位表妹，美艷無倫。你若願意，我去替你說媒。」何生微笑不答，九郎懷藥離去。
三日後，九郎再來，仍然開口求藥，何生恨他幾日不肯出現，言辭中不免諸多譏諷。九郎道︰「我本不忍害你，既然你執迷不悟，請不要後悔。」自此之後，兩人夜夜歡好。九郎每隔三日必請何生求一次藥，齊太醫甚是奇怪，跟何生說︰「我的丹藥極為靈驗，三帖藥方便能根治頑疾，都這麼久了，你的病還沒好嗎？」說話間一次性裹了三包藥丸給他。目視何生，說道︰「我看你神色黯然，莫非有病？」何生道︰「沒有。」齊太醫替他把脈，驚道︰「君有鬼脈，病在少陰，如果再不注意，命不久矣。」
何生歸去後跟九郎提起此事，九郎贊道︰「齊野王真是良醫，我其實是狐妖，咱們不能再交往了，否則會害了你。」何生並不相信，又擔心九郎不再與自己見面，所以只拿出部分藥丸給他。兩人繼續廝混，過了沒多久，何生果然病倒。齊太醫給他診治，說道︰「當初你不听忠告，如今魂魄離體，回天乏術，我也無能為力了。」九郎每天都來書齋探望何生，嘆氣道︰「不听吾言，果至于此。」
未幾，何生死去，九郎痛哭而回。
在此之前，縣城中有一位太史，少年時與何生同學，十七歲官拜翰林。其時朝政腐敗，貪官秦藩大權獨攬，無人敢與之為敵。太史上書彈劾秦藩罪狀，反被罷官。秦藩與太史勢不兩立，念念不忘干掉仇敵。恰好太史年少時曾與一位叛王交往過密，這件把柄落到秦藩手中，太史自知性命難保，索性自殺，夫人亦上吊而死。
太史死後，隔了一宿忽然蘇醒，口中叫道︰「我是何子蕭。」家人反復詢問，太史口中所言，全是何家之事，原來他已被何生借尸還魂。
何生復活後，出門狂奔，回到舊宅。這件事情很快便傳入秦藩耳中，以為太史詐死避禍，一心欲置他于死地。派人上門索要千兩黃金，何生假裝答允，心中憂悶欲絕。
正煩惱間，九郎忽然造訪，兩人見面，悲喜交加。何生又想與九郎狎昵，九郎罵道︰「你有三條命嗎，就這麼不怕死？」何生道︰「生無樂趣，還不如就此死去，一了百了。」口中訴說冤苦。九郎皺眉沉思，半晌說道︰「你我重聚，正該慶幸，怎能輕生？公子久曠單身，我表妹慧麗多謀，必能為你分憂。」何生道︰「怎樣才能見你表妹？」
九郎道︰「此事不難。明日我與表妹會從此地經過，你可以自稱我大哥，我假裝口渴上門討水，帶著表妹一同入屋，到時你相機行事，一見到我眨眼，口中便叫‘驢跑了’，我自有主張。」兩人定好計策，九郎告辭而別。
次日晌午，九郎與表妹果然從門外經過，何生拱手打招呼，三人絮絮交談，何生側目打量女郎，見她峨眉秀曼，美如仙子，心中大喜。九郎一聲咳嗽，說道︰「天氣好熱，有茶喝嗎？」何生連忙點頭「有，有。請進，請進。」
九郎拉著表妹一起入屋，女郎面色遲疑，似乎不大願意，九郎笑道︰「三妹不用驚訝，這位何兄是我大哥，都是一家人，不用避嫌。」女郎聞言不再堅持，點了點頭。九郎將毛驢系在屋外木樁上，三人邁步入室。
何生奉上茶水，目視九郎，說道︰「你上次跟我說的話，如果不能兌現，那我還是死了算了。」女郎性格聰明，見何生說話之時，目光有意無意瞥向自己，心中明了︰他二人在算計我。離塌而起，輕聲細語說道︰「走吧。」
何生急了，連忙叫道︰「驢跑了。」九郎一躍而起，神色倉皇，訝然道︰「哎呀，驢跑了，我出去看看。表妹，你先別走，等我回來。」快步而出，眨眼間便沒了蹤影。
屋中只剩下孤男寡女，何生一把將女子抱入懷中，強行與之交.歡。女子嚇得臉色蒼白，口中連聲呼叫「九表哥，快救命。」但屋外寂寂，並無回音。女郎急得不行，軟言求懇︰「公子已經有老婆了，怎麼不顧廉恥，跑來欺負我一個弱女子？」
何生笑道︰「我沒有妻室，至今還是孤家寡人。」女郎沉思不語，良久才道︰「那你起個誓︰縱使山河滅絕，絕不可以始亂終棄，我便從了你。」何生更不猶豫，當即手指蒼天，發下誓言。女子不再抗拒，兩人上床雲雨。
事畢，九郎歸來，女子上當吃虧，對他恨極，神色惱怒。九郎勸道︰「此乃何子蕭，昔之名士，今之太史。與為兄素來交好，可以托付終身。就算舅母知道此事，也不會怪我。」
說話間天色越來越暗，何生請女郎留下，女子擔心姑母責怪，不願過夜，九郎道︰「娘親那邊不用擔心，我去替你解釋，盡管放心住下。」微微一笑，跨驢離去。
女郎在何府住了數日，這一天門外一名婦女帶著丫鬟路過，年約四十，神情意致，酷似三娘，何生喊女郎出來觀看，原來是她母親。
婦人乍見女兒，十分奇怪，問道︰「你怎麼會在這里？」三娘慚愧不能對答。何生邀請婦女入屋，跪拜在地，講述緣由。婦女笑道︰「九郎真是胡鬧，倉促定下婚事，為什麼不與我商量？」
三娘下廚備飯，款待母親，婦女吃了一頓飯，告辭離去。何生得娶佳人為妻，心中快意，但想起被秦藩敲詐千兩黃金一事，又忍不住煩惱，成日皺起眉頭，面帶憂色。三娘問清楚原因，笑道︰「此事不用擔心，九表哥一人便可辦妥。」何生問道︰「為什麼這樣說？」
三娘道︰「我听說秦藩好男色，而迷惑男子正是九表哥所長，由他出馬，主動勾引秦藩，投其所好，怨可消，仇可報。」何生遲疑道︰「就怕九郎不肯答允。」三娘道︰「九表哥心腸最軟，只需苦苦哀求，事無不成。」
第二天九郎前來，何生跪地乞求相助，九郎驚道︰「你我兩世之交，有什麼需要效勞的，盡管開口，只要能夠出力，決不推辭，何必如此見外？」何生大喜，將心中計謀和盤托出。九郎聞言，面有難色，三娘道︰「我失身于相公，是誰造成的？如果相公被奸人害死，我怎麼辦？」九郎不得已，只好答應。
三人依計行事，何生寫信通知朋友王太史，請他幫忙對付秦藩，並介紹九郎給他認識。王太史會意，設宴招待秦藩，命九郎扮成女子，于酒席間作天魔舞，宛然美女。秦藩色心泛濫，當即跟王太史商量，欲以重金購買九郎，王太史裝作沉吟為難，推辭一番，最終點頭。
秦藩大喜，當下帶著九郎回府，晝夜與之歡好，至于原配妻妾，盡皆視若塵土。九郎頗得秦藩寵愛，飲食供給，奢華有如帝王，又賜予萬兩黃金。
過了半年，秦藩抱病在床，九郎知他命不久矣，打點好金銀細軟，借口回家探親，趁機逃之夭夭。
沒過多久，秦藩死去，九郎回到何生住處，出資新建豪宅，購置田地婢女，接母親與三娘一家老小前來居住，人妖共處，親如一家。
九郎外出，車馬僕從雲集，百姓均不知他是狐妖。